复合肥秋季肥生产推进 预计尿素需求存在阶段性好转可能

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【现货价格更新】

国内小颗粒现货价格，河南市场主流价2130(0)，基差83(-2)；山东市场主流价2120(20)，基差73(18)；山西市场主流价2010(0)，基差-37(-2)；河北市场主流价2110(20)，基差63(18)；江苏市场主流价2150(20)，基差103(18)；

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【本周市场主要动态】

综合卓创和隆众的统计：1.供应端看，近期辽宁华锦已停车，瑞星装置检修，新疆部分企业预计中旬前后检修。尿素行业日产16.53万吨，较前期减少0.64万吨，较去年同期减少0.45万吨；上游开工在74.95%附近，较去年同期80.15%下降5.20%。未来三周，计划检修企业可能有6家，复产企业预计有7-9家附近。月内供应预期先偏低波动、然后逐步回升，而工业需求也有提升预期，即供需面虽然比7月要好，但因支撑仅存在于需求，因此上涨动力依旧有限；2.在需求方面，各复合肥主流产区来看，其中山东地区个别企业开工率下滑；河北地区，因秋季肥走货迟迟未放量，部分氨酸运行负荷不满，部分高塔开车推迟；湖北地区，大企业装置运行负荷稳定，个别中小型企业以销定产导致开工率出现小幅变化；河南、西南及苏皖地区，企业装置开工率调整不大；而东北地区，装置多继续停车中；3.库存方面，尿素企业总库存量32.43万吨，较前期增加0.56万吨，环比增加1.76%。本周期国内尿素企业库存小幅累库，累库趋势低于预期。虽然本周尿素行情偏弱下行，但近日故障企业增加，另外北方尿素多往南方发运，一定程度缓解了累库压力。

【核心观点】

1.目前国内尿素矛盾的结构在于：产销率有所回落+上游库存逐渐累库+消息面对市场心态的扰动；2.近期市场对于印度化肥进口商RCF即将进行的招标十分关注。海外尿素市场的短期驱动因素可能主要来自需求端的季节性变化和地缘政治因素的影响。当前处于需求淡季，但市场参与者对即将到来的需求回升存在分歧，这种预期差异可能导致价格波动。印度RCF即将进行的招标可能成为近期市场走向的重要指标，尽管最近的招标对价格影响有限。地缘政治事件，如孟加拉国的政治动荡和中东局势，可能影响供应链和价格。供应方面，埃及产量受限和巴基斯坦可能从中国进口等因素也值得关注。美洲市场的供应紧张可能为价格提供支撑。

【策略】

单边建议坚持波段思路，下游采购情绪依旧谨慎，短线盘面或有震荡整理为主，下方短期支撑位给到[1950,2000]，仅供参考。

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