中芯国际（688981）2024年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

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据证券之星公开数据整理，近期中芯国际（688981）发布2024年一季报。根据财报显示，本报告期中中芯国际增收不增利，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入125.94亿元，同比上升23.36%，归母净利润5.09亿元，同比下降68.02%。按单季度数据看，第一季度营业总收入125.94亿元，同比上升23.36%，第一季度归母净利润5.09亿元，同比下降68.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.19%，同比减37.69%，净利率3.57%，同比减80.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.14亿元，三费占营收比0.91%，同比增133.67%，每股净资产17.94元，同比增6.3%，每股经营性现金流0.45元，同比减32.97%，每股收益0.06元，同比减70.0%。具体财务指标见下表：

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证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司其它应付款合计相较营收规模较大，建议重点关注该指标详细情况。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，通常是好事，建议确认原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大，可能开启新一轮投产周期。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会面临较大压力。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为89.4%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.6%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达81.98%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在38.91亿元，每股收益均值在0.49元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的刘畅畅，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为58.50亿元，已累计从业4年124天。

重仓中芯国际的前十大基金见下表：

持有中芯国际最多的基金为华夏上证科创板50成份ETF，目前规模为729.32亿元，最新净值0.803（5月10日），较上一交易日下跌1.52%，近一年下跌24.29%。该基金现任基金经理为张弘�| 荣膺。

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