机构策略：反弹是主基调 结构更加精彩

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（原标题：机构策略：反弹是主基调 结构更加精彩）

平安证券研报指出，综合来看，本轮市场的政策底信号已经呈现，尽管指数表现快速向上，但本轮行情仍有向上空间。国内政策协同加码超出此前市场预期，经济改善预期也在酝酿前行，资本市场继续推进科技培育和并购重组（科技并购、国企重组等），中期向上弹性风格更偏向于成长，仍建议关注政策支持和产业转型的方向，包括新质生产力（TMT、国防军工等）、高端制造业（汽车、机械设备、电力设备等）与出海、国企改革等。

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招商证券研报指出，指数级别的反弹出现通常较为突然，速度较快，经常出现第一时间反应不过来，这是非常正常的现象，不过，一般而言，指数级别反弹吸引资金流入后，后续市场会出现2―3个月的结构性行情，而且这种结构性行情一定是存在一条清晰的主线进行引领。我们简单复盘过去五轮指数级别反弹后，市场选择主线的思路，无外乎从政策催化、宏观趋势、产业趋势和增量资金方向四个角度考量，风格上，重视核心资产、大盘成长和高SIRR类型的股票；行业选择上，重视地产链、政府投资、消费、AI硬件等方向。

华泰证券研报指出，上周市场在政策层层加码下形成流畅的进攻行情，行至此时，投资者关注:第一，阶段性行情还有多少持续性及高度预期，第二，如果进一步参与，风险收益比较好的投资方向。从多重信号交叉验证来看，行情尚未出现明显变数，1）资金面，顺势―逆势―杠杆资金尚未背离；2）情绪面，风险偏好指标迅速回升但并不极致；3）历史规律，大底之后第一阶段抢筹平均行情高度和持续时间大于本轮。当前内外综合环境稍优于今年5月，弱于2023年一季度，在现有政策组合下，行情高度可参照这两个时点形成的区间。若进一步参与，建议关注低位待补涨的医药、社服、地产链等。

民生证券研报指出，反弹是主基调，结构更加精彩。在价格和需求螺旋下行初期，受损的消费、制造业反弹较大是正常现象，随后市场将再度向实物消耗回归。（1）资源相关领域将获得来自中国的需求改善，推荐：有色（铜、铝、黄金）、能源（煤炭、原油）、船运（干散、造船、油运），其中，干散对中国需求的敏感性更高。（2）金融板块：银行初现财政事权抓手的端倪；在非银金融层面，政策支持产业转型并购，券商集中度有望提升，在引导中长期资金入市的背景下，保险资产端配置的“资产荒”有望改善。（3）央国企和红利，央行创设的资本市场互换便利、回购/增持支持再贷款与并购重组，这些资源更容易率先被经营稳定、信用较好的企业获得。（4）部分制造业格局优化开始出现：家电、农化制品、商用车。

光大证券研报指出，近期各类政策持续发力，当前可积极做多。新的政策“组合拳”显著超出市场前期的预期，显著增强了投资者信心。政策积极表态下，后续对应政策有望持续出台，利好或未完全出尽，当前仍可积极做多。配置方向上，关注类债资产+政策相关行业+风险偏好提升主线。首先，当前资本市场政策仍然注重股东回报以及推动中长期资金积极入市，这或将有利于能够提供稳健回报的类债资产的市场表现。其次，未来一段时间内，政策的陆续落地情况或将是市场交易的重要主线，建议关注有望受益于政策落地的泛地产基建相关资产（白酒、地产、建材）。此外，市场风险偏好的回升将有助于成长板块的估值修复，TMT板块的部分个股或许有自下而上的机会。