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刚刚，美联储宣布！

当地时间周三，美联储宣布将基准利率下调50个基点至4.75%至5.00%。这是自2020年3月以来，美联储首次降息。

美联储利率决议公布后，美股直线拉升，截至发稿，纳指涨超1%，标普500指数涨0.72%，道指涨0.74%。

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为何降息？

美联储认为，最近的指标表明，经济活动继续以稳健的速度扩张。就业增长放缓，失业率上升但仍然很低。

美联储强调，对通货膨胀率正在可持续地向2%迈进有了更大的信心，并判断实现其就业和通货膨胀目标的风险大致处于平衡状态。但经济前景不确定，委员会密切关注其双重任务对双方的风险。

鉴于通货膨胀的进展和风险平衡，委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调50个基点，至4.75%至5.00%。在考虑对联邦基金利率目标区间进行额外调整时，美联储将仔细评估相关的数据、不断变化的前景和风险平衡。此外，美联储将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。该委员会坚定地致力于支持最大就业并将通货膨胀率恢复到2%的目标。

在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测传入的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备适当调整货币政策的立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展的状况。

美联储货币政策委员会大部分委员支持本次决议，仅有米歇尔·鲍曼支持降息25个基点。

对全球资产的影响

平安证券宏观经济与政策团队的报告显示，从1982到2019年，美国共7次开启降息。

其中，首次降息前，美债、黄金等通常受益；首次降息后，多数资产价格波动风险反而阶段增大。1）美债利率趋势向下，但“软着陆”情形下可能在首次降息后1—2个月内阶段回升。2）美元指数的走势与降息以及是否“软着陆”之间没有绝对的关联。3）美股涨势可能在首次降息前后阶段“熄火”，但降息2—3个月后通常恢复上涨。4）黄金在降息前上涨的概率较大，但降息后的走势不明。5）原油在降息后下跌的概率较大，但也并不绝对。

平安证券认为，第一，基于降息前的经济表现，很难判断美国经济之后能否顺利“软着陆”。第二，如果未来不出现严重经济或金融市场冲击，本轮降息周期较有可能实现“软着陆”。第三，本轮美联储开启降息相对较晚，降息前经济和就业市场走弱的信号较强。第四，本轮降息后，经济和就业市场可能也会惯性下行一段时间。第五，本轮资产走势需要结合降息周期经验，以及美国大选、日本加息等宏观背景综合判断。

具体来看，平安证券认为，10年美债利率有可能在首次降息后1—2个月内阶段反弹，之后继续下行。但美元指数未必因降息下跌，但可能受日元升值拖累。此外，美股在首次降息前后1个月的调整风险不小，但大方向仍然积极。而黄金在降息前已上涨较多降息后较有可能盘整。原油价格较可能在降息后保持震荡。

对A股的影响

海通证券研究所荀玉根从流动性看，美联储降息或在中短期改善A股宏微观流动性，助力A股上行。具体而言：①预防式降息期A股成长风格胜率更高，大小盘风格不明显。②纾困式降息期A股价值、小盘风格占优。③首次降息落地1个月内成长、大盘风格表现更优。行业：短期维度，直接受益于宏观流动性改善的金融行业率先跑赢，同时外资偏好的食饮、美护等消费行业涨幅始终靠前；中期维度，社服、电力设备行业逐渐跑赢，利率敏感的电子、计算机等科技行业逐步占优。往后看，我们认为基本面更优的中国优势制造有望成为A股中期主线。

责编：叶舒筠

校对：赵燕

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