财联社债市早参8月8日|交易商协会对4家农商行启动自律调查；“监管暂停债基审批”传言再起

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　　债市要闻

　　【央行主管媒体援引专家：要提升国债市场在利率传导中的作用】

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　　8月7日，央行主管媒体《金融时报》发文称，在近期发布的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）中，“加快完善中央制度，畅通货币政策传导机制”被列为深化金融体制改革诸项任务之首。多位专家谈到，本次《决定》强调“畅通货币政策传导机制”，与当前央行的货币政策框架从数量型调控向价格型调控演进的趋势相一致。随着数量型指标逐渐淡化，政策利率的传导通畅是货币政策框架转型的重点。近期央行已在“借入卖出”国债、临时正逆回购工具、允许减免MLF抵押品等方面完善了货币政策工具箱，中国首席经济学家温彬建议“下一步完善的重点仍在增加国债买卖方面”。在其看来，要提升国债市场在利率传导中的作用。

　　【涉嫌在国债二级市场操纵市场价格、利益输送，交易商协会对4家农商行启动自律调查】

　　8月7日，交易商协会官网发布，近日，交易商协会监测发现，江苏常熟农村商业银行股份有限公司、江苏江南农村商业银行股份有限公司、江苏昆山农村商业银行股份有限公司、江苏苏州农村商业银行股份有限公司在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对上述4家机构启动自律调查。

　　【OMO降为零！业内人士：市场不缺钱，但暗含了央行警告意味】

　　昨天，央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，逆回购操作量为零。江海投资顾问朱陈东表示，在目前公开市场操作采用数量招标的模式下，一级交易商纷纷选择不借OMO，表示一级交易商都不缺钱，或是能通过市场化手段借到更便宜的钱，当前7天加权利率DR007在1.7%左右，隔夜加权利率DR001在1.6%左右也侧面应证了这一点。“月初资金较为宽裕，对央行公开市场操作投放的依赖度较低，这与以往的规律也较为符合。”朱陈东指出，“本质上，以往模式下央行投放50亿OMO，或者目前模式下央行投放6.2亿OMO或者不投放，都是反应了资金面较为宽松的现实。” 红军债市笔记主理人毛鸿军则分析，逆回购既然是数量型供给，就应该有量，哪怕几千万都有可能，不排除一级交易商报的量很小，央行认为没有投放的必要；另一方面，零投放也可能有警告市场——流动性不会总这样充裕的意味。

　　【“监管暂停债基审批”传言再起，基金公司：最近一个月确实没有债基获批】

　　据财联社报道，近期市场传言“监管不让发公募债基”，真相如何？财联社了解到，基金公司并没有接到监管停发债基的明文指令或者窗口指导，不过近期债基审批明显放缓。有公募基金人士表示，公司申报债基节奏并没有停下，但是监管会根据市场情况调节下发批文的节奏。多家公募称“最近一个月没有债基审批”，媒体就此不完全统计发现，自4月下旬以来，基金公司上报债基产品超过200只，最近一次债基获批发行是5月22日拿到批文的招商中证国债及政策性金融债0-3年交易型开放式指数证券基金。

　　【票息3.8%搅动超220亿资金，“24易鑫租赁PPN002”获约65倍全场认购！】

　　上海易鑫融资租赁有限公司成功发行了2024年度第二期定向债务融资工具“24易鑫租赁PPN002”，获得了超220亿元资金青睐，“24易鑫租赁PPN002”获64.87倍全场认购。市场人士认为主要还是高达3.8%票面利率受到了追捧。不过，高票息也意味着较高的信用风险，是什么原因导在如今票面利率普遍偏低的背景下，易鑫租赁发债成本仍居高不下？通过主营分析不难看出，受到融资租赁业务影响，公司资产质量有所恶化，风险敞口增加。从公司存续债券来看，公司存续债券较多，未偿还总额达94.68亿元，其中包括88.18亿元ABS，4.5亿元短融和2亿元PPN。值得注意的是易鑫租赁发行债券票面利率显著高于市场平均水平，一个多月前所发超短融资券“24易鑫租赁SCP002”票面利率也达到了3.5%，获得51.34倍全场认购。

　　【多只转债基金今年已下跌超10%，公募转债仓位降温】

　　尽管今年债券基金收益颇丰，但转债类基金表现不佳，已有多只转债基金下跌超10%。6月以来由于信用评级下调、正股面值退市担忧等因素，转债市场出现较大幅度调整。8月6日，岭南转债公告大概率会发生兑付风险。二季报显示，公募基金虽小幅增持了40亿元转债，但主动减仓的规模较大，公募对于转债的整体仓位是下降的。未来转债择券难度提升，公募集中出库暴露信用问题的低价转债，边际加仓大盘转债稳中求进。财联社据Choice数据统计，在76只可转债主题基金（A、C份额分开计）中，仅有7只今年以来业绩回报为正。多只可转债基金年内净值下跌超过10%，跌幅居前的有上银可转债精选债券A/C、东方可转债债券A/C、融通可转债债券A/C等。

　　【“众目睽睽”之下的债市，多空激战，到底是上还是下？】

　　8月7日债券市场尾盘前后，多条市场消息纷至沓来，国债又出现不同幅度回调。截至20时，10年期国债收益率触底反弹，仅下行0.5bp报2.14%；10年期国开债回吐全天涨势，尾盘上行至2.1925%；30年期国债更由2.31%底部上行3bp至2.34%，全天收跌1.3bp，表现最为敏感。市场人士指出，在“债牛”疯狂的背后，监管的影子也在逐步浮出水面，需警惕债市后续回调风险。不过当前市场一致性预期偏强，押注后续降息预期，当前债券收益率距离央行底线或仍有一定安全边际，在控制好久期和仓位的前提下，适度做多仍然可选。财联社从业内知情人士处获悉，从机构行为来看，8月5日-6日，大行累计卖出600多亿元国债，其中7-10Y国债新券为主要卖出品种，两日分别达到167.98亿元和502.19亿元，但农商行两日累计接手了321.6亿元，证券公司接手了159.67亿元，基金购入了124.55亿元，成为助推债市继续走强的多头主力。

　　【公告称存在重大兑付风险遭遇"股债双杀"】

　　岭南股份发布公告称，其所发行的‘岭南转债’存在重大兑付风险，因其现有货币资金无法覆盖债券本息。这导致了岭南股份8月7日遭遇股债双杀，岭南股份和岭南转债双双跌停。岭南股份一季度业绩不佳，净利润下降76.54%，营业收入下降39.09%。此外，‘岭南转债’的信用级别已降至‘CC’级，且存在较高的未转股比例和转债增信资产变现的不确定性。

　　【万科：控股子公司为银行贷款提供担保，总额达39.6亿元】

　　8月7日，万科公告，为满足经营需要，公司控股子公司通过质押、抵押及保证方式为公司在银行申请的贷款提供担保，总额共计39.6亿元。其中，公司向申请的15年期4亿元贷款，由成都川云茂通、成都万川置业提供担保；公司向申请的3年期35.6亿元贷款，由大连万园、新疆新驰、新疆大得持有的在建工程提供抵押担保。公告称，截至7月31日，公司担保余额804.67亿元，占公司2023年末经审计归属于上市公司股东净资产的比重为32.09%。公司无逾期担保和涉及诉讼的担保。本次担保发生后，公司对外担保总额将为844.27亿元，占公司2023年末经审计归属于上市公司股东净资产的比重将为33.67%。

　　【美国抵押贷款利率跌至6.55%，创两年来最大降幅】

　　8月7日，美国30年期抵押贷款利率上周创下两年来最大跌幅，触及2023年5月以来的最低水平，并引发再融资申请激增。根据抵押贷款银行家协会周三公布的数据，截至8月2日当周，30年期固定利率抵押贷款的合约利率下降27个基点至6.55%。锁定前5年利率的可调利率抵押贷款利率下跌31个基点至5.91%，是今年最低水平。再融资指数上周跃升近16%，至两年高点661.4。购房抵押贷款申请上涨0.8%，是一个月来首次上升。包含再融资和购房的抵押贷款申请总体指数上周增长6.9%，达到今年以来的最高水平。

　　【加拿大央行会议纪要：如果通胀继续放缓，将支持进一步降息】

　　8月8日，加拿大央行会议纪要显示，央行成员们同意，如果通胀继续放缓，将支持进一步降息；同意平等地重视上行通胀风险和下行通胀风险；重申央行并没有处于预设的政策利率路径之上；央行担心，就业前景疲软，可能会造成消费推迟回暖；央行对降息可能助推住房价格飙涨的担忧程度降低。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月7日逆回购操作量为零，当日有2516.7亿元逆回购到期。

　　信用债事件

　　■“22旭辉集团MTN001”偿债资金尚未全额到位，“H21旭辉1”分期偿付尚未足额筹集所需资金；

　　■红星控股集团公司债券自8月8日开市起复牌；

　　■华鑫证券公开发行不超30亿元次级公司债获证监会注册批复；

　　■惠誉授予中铝集团拟发行美元债券“A-”的评级；

　　■“19建房05”不行使赎回选择权；

　　■杉杉集团未结清与澳门相关汇票款，系公司资金安排原因所致；

　　■花样年集团等被强制执行5.2亿；

　　■“踩雷”“21上实01” ，剩余本金8550万元及部分投资收益到期未兑付；

　　■金凤凰投资:因承担连带责任被列为被执行人,涉及执行金额约1.46亿元；

　　■惠誉:确认中化香港集团"A"长期发行人评级,展望"负面"。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001上行1.22BP报1.5817%】

　　周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行4.74BP报1.6291%，7天期上行2.91BP报1.7223%，14天期下行0.86BP报1.7181%，1月期上行0.78BP报1.788%。

　　银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨4.0个基点报1.63%；FDR007涨2.0个基点报1.71%；FDR014跌1.0个基点报1.71%。

　　银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨3.34个基点报1.7134%；FR007跌1.0个基点报1.83%；FR014涨3.0个基点报1.87%。

　　【利率债|公开市场操作零投放，10年国债收益率下行近2bp】

　　周三，国债期货尾盘加速上行，30年期主力合约收涨0.48%，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.02%。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240004收益率下行1.9bp报2.126%，30年期国债活跃券230023收益率下行1.45bp报2.3125%，10年期国开活跃券240210收益率下行1.65bp报2.1735%。

　　【信用债|各期限信用债收益率多数小幅下行，全天成交超900亿元】

　　周三，各期限信用债收益率多数小幅下行，全天成交超900亿元。产业债涨幅居前，“20甬港02”涨超11%，“19新际04”涨近6%。

　　AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.13个基点报1.8964%；3年期收益率下行0.27个基点报1.9929%；5年期收益率下行0.39个基点报2.0785%。

　　AA+级中短期票据中，1年期收益率上行0.14个基点报1.9865%；3年期收益率下行0.27个基点报2.0829%；5年期收益率下行0.39个基点报2.1585%。

　　涨幅超2%的信用债共15只，其中“20甬港02”、“18贵安01”、“19新际04”涨幅位居前三，分别涨11.32%、9.53%、5.91%，分别成交109.1万元、0.6万元、111.42万元。

　　跌幅超2%的信用债共2只，“20钦州临海债01”、“23津金01”分别跌7.59%、2.79%，分别成交581.53万元、206万元。

　　高收益债：共3只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21金地MTN006”、“22万科MTN003”、“20金地MTN001B”收益率位列前三，分别为19.45%、18.53%、16.55%，三只债分别成交3285.05万元、3682万元、1830.25万元。

　　共14只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“23万科MTN001”、“22万科02”、“22万科MTN005”收益率位列前三，分别为14.8%、14.79%、14.11%，三只债分别成交666.92万元、743.18万元、954.2万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨3个基点报3.948%】

　　周三，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨3个基点报3.948%，法国10年期国债收益率涨6个基点报3.011%，德国10年期国债收益率涨7个基点报2.265%，意大利10年期国债收益率涨5.7个基点报3.702%，西班牙10年期国债收益率涨6.2个基点报3.123%。

　　【美债市场|美债收益率收盘涨跌不一，2年期美债收益率跌1.3个基点报3.97%】

　　周三，美债收益率收盘涨跌不一，2年期美债收益率跌1.3个基点报3.97%，3年期美债收益率跌1.8个基点报3.804%，5年期美债收益率涨3.4个基点报3.769%，10年期美债收益率涨5个基点报3.947%，30年期美债收益率涨7.2个基点报4.253%。

（文章来源：财联社）