大行卖债规模超200亿，债市“反转”行情持续，8月或迎来震荡调整期

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　　受大行“卖债”风波影响，债市“反转”行情仍在持续。

　　今日早盘，10年期国债2.15%平开后震荡上行，最高达2.165%，最低2.14%。盘面成交量较为活跃，截至11时30分，10年国债上行1bp至2.155%，成交量为1458笔，30年期国债上行0.35bp至2.3435%，成交量为771笔。

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　　图：8月份以来10年期国债走势

　　数据来源：Wind，财联社整理

　　国债期货方面，各期限品种均大幅低开，其中30年期品种领跌，一度跌至111.59元，较昨日最高价113元跌幅达1.25%。

　　从机构行为上看，市场人士称，昨日下午，多家中国国有大行通过货币中介持续大额卖出包括10年期活跃券（240011）在内的7-10Y国债新券，净卖出规模超200亿元。

　　图：10年期活跃券“240011”近期走势

　　数据来源：QB，财联社整理

　　某股份行交易员对财联社表示，大行昨日卖出国债是事实，但是否受到指导并不清楚，从卖出量的规模来看，并不像央行直接下场干预，更像是央行在借用大行观望市场反应。

　　“目前来看昨日仅有240011出现异动，一度形成拉锯，整体成交收益率从最低2.085%反弹至2.15%附近，并在今日早盘再次上行并一度达到2.164%，显然昨日点位仍不在央行的预期范围内。”该交易员表示，与此同时，该交易员还提醒称，后续需关注其余10年期国债活跃券被轮番卖出止盈的可能。

　　国海固收首席靳毅此前也表示，央行“借券卖出”或不会立刻展开，这主要是因为作为“借券对手方”的大型商业，需要在三季度超长期特别国债发行过程中，逐步补充仓位，再通过向央行出借债券的方式，为央行卖债提供“子弹”。

　　公号“红军债市笔记”主理人毛鸿军认为，尽管央行直接下场的概率偏低，但债市在这轮反弹行情中最终能够回到哪里，市场非常关注。在毛鸿军看来，10年国债极限最多上到2.25%，预计应该止步于2.22%左右，央行需平衡机构如基金和理财出现负反馈的风险，也需要防范收益率上太多给海外避险资金提供了更好的接盘点位。

　　在多位业内人士看来，昨日“黑色星期一”带来的避险情绪所促成的极端定价缺乏基本面或政策预期的强支撑，而银行出于止盈诉求，阶段性卖出国债，会给利率带来短期上行压力。

　　尽管昨日卖债的以大行为主，但国盛固收团队表示，年度考核的机构，如农商行等，在债牛行情中可能提前完成年度业绩，也会出现止盈行为，这也导致债市往往在8月中左右进入震荡或调整期。因此，从季节性和机构行为来看，市场可能在8月中之后阶段性企稳或小幅调整。

　　在昨日“反转”行情出现后，毛鸿军表示，的确出现了部分国债期货爆仓的情况，短期内市场情绪需得到平复，操作建议上可以锚定2.22%，在2.17%以上开始倒三角形加仓。

（文章来源：财联社）