债市不确定性逐步下降 做多窗口或再度来临

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　　4月下旬以来，受利率接近前低、止盈诉求上升以及政策扰动等因素影响，债券市场出现明显脉冲。上周，受地产政策放松的影响，长债收益率上行，期限利差走阔。全周来看，10年期国债收益率上行2BP至2.31%，10年国开债收益率上行2BP至2.38%。1年与10年国债期限利差扩大5BP至70BP，1年与10年国开债期限利差扩大5BP至57BP。

　　国盛固收在最新研报中指出，总体来看，债市面临的不确定性在下降，随着利空的逐步落地，债市有望再度走强。随着政策的逐步落地，债市面临的不确定性在逐步下降。特别国债以及房地产政策密集落地之后，后续重点关注在于房地产政策效果，以及专项债放量节奏。考虑到房地产政策发力到见效往往存在时滞，而且地产走强需要伴随利率下行。因而地产政策发力并不必然意味着利率调整。而专项债放量的同时，预计央行会降准进行对冲。因而随着政策不确定性的逐步落定，债市利空也将逐步兑现。因而债市可能也将逐步重试走强态势，做多窗口或再度来临。

　　兴证固收分析表示，信用债收益率整体下行，债市大方向仍处于利多环境中。考虑到在前期行情的演绎下，2年以上信用债收益率相较于同期限国开债的利差保护空间相对偏弱，在短期资金面整体平稳和流动性分层缓解的背景下，建议可以更多关注中短端信用债的参与价值。

　　另据新华财经根据已公布的利率债招投标计划整理，本周（从5月20日至5月26日），将发行34支利率债，发行规模共5075亿元，其中国债4支，地方政府债27支，政策债3只。

（文章来源：新华财经）