财联社债市早参8月2日|灰色操作曝光，交易商协会通报6家“债券结构化发行”案例；上实租赁私募债“21上实01”展期议案未通过

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　　债市要闻

　　【国家发改委：进一步落实一揽子化债方案有针对性完善相关措施】

　　国家发展改革委副秘书长袁达8月1日在国新办新闻发布会上表示，下一步，稳妥有序化解重点领域风险。落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。进一步落实一揽子化债方案，有针对性完善相关措施。稳妥处置金融风险，筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系。

　　【安排3000亿元左右特别国债支持“两新”，1500亿元给地方】

　　8月1日，国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。国家发改委有关负责人表示，下半年要把促消费放在更加突出的位置，并介绍了3000亿元左右超长期特别国债资金的分配情况。国家发展改革委副秘书长袁达介绍，3000亿元国债资金中，将直接向地方安排1500亿元左右，支持地方实施消费品以旧换新，更加快速便捷地让政策“真金白银”直达消费者，相信政策效应将不断显现。

　　【灰色操作曝光，交易商协会通报6家“债券结构化发行”案例】

　　近年来，部分市场参与主体通过“自融”“返费”等多种非市场化方式参与债券发行，为加强市场规范、更好地发挥处分案例的警示作用，交易商协会现向市场通报一批典型案例。其中包括，直接向资管计划下达投资指令，并通过“滚动”回购主导债券“自融”发行；绕道多个主体，掩盖资金流向进行违规“自融”；利用基金、期货等多种资管渠道主导债券“自融”发行；借助隐蔽操作向投资机构“返费”；同区域多家发行人协同开展债券非市场化发行；私募基金、公司等多家机构协助发行人“自融”发行，通过“代持”违规交易等为发行人违规行为提供便利。

　　【央行：7月三大政策性净归还抵押补充贷款925亿元】

　　据央行网站消息，2024年7月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款925亿元。期末抵押补充贷款余额为27320亿元。

　　【“债牛”热度不减后市波动需关注】

　　8月1日，债券市场热度不减。其中，10年期国债期货主力合约涨0.14%，报106.27元，盘中最高报106.36元，继续创出历史新高。10年期国债活跃券“240004”收益率下行至2.1250%，对比中债到期收益率数据，创出2002年4月底以来新低。专家表示，受此前央行超预期“降息”影响，债券市场做多情绪被点燃，投资者需关注后续债市可能出现的波动。

　　【商业银行新增二永债规模破万亿，年内唯二不赎回案例均来自农商行】

　　近日河北宁晋农村商业银行股份有限公司发布公告称，对于“19河北宁晋农商二级”，公司决定本期不行使赎回选择权，据企业预警通数据显示，这是继新郑农商行于今年2月4日公告不赎回后，今年唯二的不赎回案例均来自于农商行。市场人士指出，中小银行不赎回案例减少，与今年上半年商业银行“二永债”密集发行补充资本金不无关系。据Wind数据统计，截至7月底，一级市场商业银行发行二永债规模突破万亿，达到10167.5亿元，共发行二永债70只，较去年同期4363亿元49只二永债发行增幅明显。

　　【上半年信用债违约规模为175.90亿元同比下降22.49%】

　　据企业预警通数据，上半年债券总发行额约为38.5万亿，同比增长约10.7％；上半年净融资额约为7.95万亿，同比增长约31％。随着高风险主体逐步退出信用市场，信用风险也存在下降趋势。相关研究表明，2024年上半年（截至6月30日），信用债违约规模为175.90亿元，同比下降22.49%，处于近四年同期的最低水平。

　　【新晋百亿基金经理要看“含债量”】

　　据wind统计，截至二季度末，任职不足一年但在管规模已超百亿的基金经理共计46位。综合来看，百亿“新手”基金经理新发产品多为债基。债券型、货币型、权益类的百亿级“新手”基金经理分别有25位、19位、2位。不可忽视的是，债基已成为年内新发的绝对主力，募资占比已超八成，权益基金依然处于发行冰点，新发占比不足6%。

　　【上实租赁：公司预计无法于8月3日按时偿付“21上实01”应付债券本金及利息】

　　据券中社，上实融资租赁有限公司8月1日公告称，公司债券“21上实01”将于2024年8月3日到期，票面利率为7.00%，公司应支付的债券本息总额为4.28亿元。为妥善做好“21上实01”后续偿付安排，公司于2024年7月26日至7月31日召开了上实融资租赁有限公司2024年第一次债券持有人会议，其中议案2《关于调整本期债券本金及利息兑付安排的议案》未能表决通过。公司预计无法于2024年8月3日按时偿付“21上实01” 应付债券本金及利息。公告显示，“21上实01”将自2024年8月6日开市起复牌，复牌后将按照特定债券转让安排进行转让。上实租赁表示，公司正在全力协调逾期应收债权的偿还，加大应收债权回款力度，争取资金早日回笼。同时，公司也将加快推动所持物业出售处置，争取所持物业能够顺利出售。另外，公司也将积极与债券受托管理人沟通协商，在后续风险化解处置过程中保障各债券投资者利益。

　　【江苏财政厅：上半年组织编制一整套化债方案上报国务院并获得批复】

　　8月1日，江苏省财政厅发布关于江苏省2024年上半年预算执行情况的报告。其中提到，上半年财政重点工作情况，按照“省负总责、市县尽全力化债”原则，组织编制涵盖法定债务、地方政府隐性债务、融资平台经营性债务风险防控的一整套化债方案，上报国务院并获得批复。加强债务源头管理，严控融资平台经营性债务增长，对存量债务规模大、负债率高、兑付期集中、资金链紧张的融资平台公司实行“一户一策”指导，根据实际情况设立债务风险化解基金或周转金，确保融资平稳接续。此外，江苏省财政厅发布江苏省2024年地方政府债务限额及省级预算调整方案（草案），截至目前，财政部下达江苏省2024年地方政府新增债务限额2179亿元，其中：一般债务214亿元，专项债务1965亿元。

　　【广西：坚决遏制部分地区盲目举债冲动分类推进融资平台转型改革】

　　据广西人大网，2024年上半年全区预算执行情况的报告。报告提到，完成全年目标任务的思路和措施，做好基层“三保”工作，兜牢兜实基层“三保”底线。严格落实化债方案，坚持存量债务限时化解、增量债务严格控制。坚决遏制部分地区盲目举债冲动，分类推进融资平台转型改革，进一步加强融资平台治理。

　　【四川省广安市首笔非标债务成功置换】

　　据广安市政府官网，7月26日，广安发展集团下属发展工程公司收到融资租赁公司结清证明，标志着全市首笔非标债务成功置换。为落实全市债务风险防范化解工作会议精神，广安发展集团主动作为，积极对接金融机构，充分协商融资租赁公司，有序推进非标债务化解工作。在市财政局、市国资委的统筹协调下，在四川银行广安分行的全力支持下，通过定向贷款置换方式，完成全市首笔非标债务置换，成本压降2.28%。本次非标债务的成功置换，既降低了融资成本，又优化了债务结构，还起到了积极的示范作用，为后续非标债务化解工作提供了借鉴和参考。

　　【英国央行将基准利率下调25个基点至5%】

　　英国央行降息25个基点至5%，符合市场预期，为2020年3月以来首次降息。自2023年8月以来，英国央行一直将利率维持在5.25%的历史高位。

　　【部分银行美元定期存款利率5%】

　　据中证报，记者注意到，部分银行的美元定期存款利率较为“坚挺”，最高可达到5%以上。北京某网点客户经理告诉记者，1万美元起存的1个月利率为5.05%，3个月、6个月、1年期利率分别为4.95%、4.8%、4.7%。业内人士提示，近期美联储降息信号较为强烈，后续美元存款利率上行空间有限，投资者在购入美元存款时，需要考虑汇率风险和换汇成本。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月1日以固定利率、数量招标方式开展了103.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日2351亿元逆回购到期。

　　信用债事件

　　■：A、股票收盘价格已经连续十一个交易日均低于1元，存在被终止上市风险；

　　■：公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险；

　　■：拟更名为“衢州信安发展”；

　　■：退出部分产业园股权并非为美元债筹资，8月到期美元债资金已备；

　　■荆门城投：拟将“21荆门城投MTN003”票息下调157BP至2.26%，回售申请自今日起；

　　■平度城投：拟将“23平度城投MTN003”票息下调185BP至1.50%，8月8日起回售申请；

　　■发展：拟发行3.5年期美元债券，初始价格指引在8.875%区间；

　　■达州产业发展拟发行3年期美元债券，初始指导价7.0%区域；

　　■：3.5亿美元票息5.30%有担保债券将于8月2日在港交所上市；

　　■深交所：深铁集团150亿元小公募债券项目状态变更为“已受理”；

　　■奥园集团：“H20奥园1”等三只境内债将于8月5日开市起复牌；

　　■中诚信亚太：上调兴锦建设长期信用评级至“Ag-”，展望“稳定”；

　　■中诚信亚太：上调长期信用评级至“AAg-”，展望“稳定”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行】

　　周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行18.59BP报1.6121%，创今年2月以来新低，7天期下行9.51BP报1.7048%，创2023年8月以来新低，14天期下行7.55BP报1.7476%，创2023年8月以来新低，1月期下行19.49BP报1.7851%，创2023年8月以来新低。

　　Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行17.4BP报1.608%，创2024年2月以来新低；7天期下行7.2BP报1.7%，创2023年8月以来新低；14天期下行3.7BP报1.803%，创2023年10月以来新低；1个月期下行0.7BP报1.828%，创2022年11月以来新低。

　　银行间市场回购定盘利率多数上涨，FR001报1.7100%，较上日涨29.00个基点；FR007报1.8500%，较上日涨5.00个基点；FR014报1.8700%，较上日涨3.00个基点。

　　银银间市场回购定盘利率多数上涨，FDR001报1.6200%，较上日涨19.00个基点；FDR007报1.7000%，较上日涨10.00个基点；FDR014报1.7700%，较上日涨5.00个基点。

　　【利率债|公开市场操作净回笼2247.3亿，多头反扑，主要利率债全线收红】

　　周四，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。

　　银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240004收益率下行2.15bp报2.126%，30年期国债活跃券230023收益率下行2.3bp报2.357%，10年期国开活跃券240210收益率下行1.8bp报2.202%。

　　交易员表示，美联储议息会议后，降息预期比较明确。尤其昨日债市回调后打开了一定空间，当日多头反扑，国开10年的交易量已经达到2000笔左右。国债期货TL尾盘受到“央行卖出操作将落地”的影响，小幅回落但仍位于日均线以上。

　　【信用债|信用债收益率集体下行逾1个基点，全天成交超1200亿元】

　　周四，信用债收益率集体下行逾1个基点，全天成交超1200亿元。地产债涨幅居前，“21新湖02”涨近10%，“23万科MTN003”涨近9%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.03个基点报1.9208%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行1.03个基点报2.0432%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.39个基点报1.9375%，AA级城投债中，1年期收益率下行1.39个基点报2.0174%。

　　涨幅超2%的信用债共11只，其中“21新湖02”、“23万科MTN003”、“23五河02”涨幅位居前三，分别涨9.9%、8.9%、4.8%，分别成交22.14万元、977万元、10.68万元。

　　跌幅超2%的信用债共3只，“24兴市01”、“23九黎V1”、“19嵊城02”跌幅位居前三，分别跌2.41%、2.28%、2.05%，三只债分别成交2055.25万元、2106.1万元、1.1万元。

　　高收益债：共8只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20金地MTN001B”、“22金地MTN001”、“21金地MTN007”收益率位列前三，分别为19.22%、18.18%、17.94%，三只债分别成交1359万元、2775.5万元、5219.5万元。共10只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“21金地04”、“22万科02”、“22万科06”收益率位列前三，分别为14.5%、14.4%、10.14%，三只债分别成交136.69万元、529.95万元、45.38万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌8.9个基点报3.880%】

　　周四，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌8.9个基点报3.880%，法国10年期国债收益率跌1.9个基点报2.989%，德国10年期国债收益率跌6个基点报2.240%，意大利10年期国债收益率跌0.7个基点报3.641%，西班牙10年期国债收益率跌2.4个基点报3.087%。

　　【美债市场|美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌10.8个基点报4.156%】

　　周四，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌10.8个基点报4.156%，3年期美债收益率跌9.9个基点报3.964%，5年期美债收益率跌7.9个基点报3.839%，10年期美债收益率跌5.7个基点报3.977%，30年期美债收益率跌2.8个基点报4.278%。

（文章来源：财联社）