第一创业王芳：当前债券市场呈现四点变化

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　　上证报中国网讯（记者唐燕飞）1月3日，证券总裁王芳在2025债券市场年度论坛上表示，中国债券市场的品种日益丰富，结构不断优化，参与者愈发多元化，在服务实体经济、优化资源配置、防范金融风险等方面发挥着举足轻重的作用。

　　回顾2024年，王芳表示，中国债券市场保持着快速发展的势头，同时呈现以下变化：

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　　一是央行采取了较为宽松的货币政策，通过降准、降息让债券市场的流动性较为充裕。同时，央行参与国债二级市场，通过净买入国债向市场投放流动性，防止机构投资者出现期限错配的风险。总体上看，当前债券市场收益率下行到历史低位，但整体风险可控。

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　　二是高收益率的债券品种稀缺，债券市场出现“资产荒”现象。2024年以来，由于市场流动性充裕，10年期国债收益率下行至2%以下，目前已下行到1.6%附近，整体呈“缺资产”状态，负债压力相对较小。城投债重新变成市场的“香饽饽”。虽然当前经济触底反弹，但产业债融资大幅修复或仍需时间。

　　三是信用品种收益率整体跟随市场基准利率走势，但在市场回调时弹性更大。尤其是2024年8月资金面趋紧和2024年9月底金融支持经济高质量发展以来，信用品种收益率回调幅度远大于利率债，利差大幅走阔，等级利差和期限利差呈现分化特征，低等级长久期品种流动性溢价大幅上升。

　　四是特别国债和地方政府专项债成为利率债市场的重要品种。特别国债和地方政府专项债已成为实施更加宽松财政政策的抓手，也深刻影响着债券市场的走势。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）